Дата публикации: 04 июля 2026 г. 14:42 MSK

Почему «официальная» и «реальная» инфляция различаются

Официальный индекс потребительских цен (ИПЦ), который публикует Росстат, в 2024 году остановился на отметке 9,52 %. Однако независимые эксперты, включая исследователей Ромира, Freedom Finance Global и INFULL Broker, фиксируют совсем другие цифры:

• 17 % — инфляция товаров повседневного спроса по оценке Ромира;
• 15,3 %, «ощутимая» инфляция по опросам населения (Банки.ру);
• 13,4 % — показатель для населения, рассчитанный по методике наблюдаемых цен.

Разрыв объясняется разными «корзинами»:

1. Росстат использует стандартный набор из 500 товаров и услуг, виртуально отслеживая их цены.
2. Ромира и другие независимые агентства ориентируются на чеки реальных покупателей в крупных ритейл-сетях, где доля импортных или логистически «тяжёлых» товаров выше.
3. Часть товаров-«утилитаров» (яйца, масло, мясо) выросла в цене на 17–29 %, что заметно сдвигает воспринимаемую инфляцию вверх.

Структурные причины «устойчивой» инфляции

Ограничения со стороны предложения

Эксперт РА подчеркивает, что российская экономика столкнулась не с временным «перегревом спроса», а с структурным дефицитом:

• Дефицит кадров: исторический минимум безработицы (2,9 %) и рост зарплат на 12–15 % год к году повышают себестоимость.
• Логистические сбои: переориентация поставок, санкционные ограничения и девальвация доллара (+30 % с 70 до 90 руб.) удорожают импортные комплектующие.
• Недостаток мощностей: после 2022 года часть производств закрылась или перепрофилировалась, а новые линии ещё не достроены.

«Жёсткая» денежно-кредитная политика

Банк России удерживает ключевую ставку на уровне 16 %. Это:

1. Замедляет потребительский кредит, но не решает проблему дорогой логистики и нехватки рабочих рук.
2. Повышает доходность рублёвых вкладов, что поддерживает внутренний спрос на товары, а не на импорт.

Почему прогнозы экспертов расходятся с ЦБ

Что это значит для россиян

Расходы домохозяйств

• Яйца: +29,4 % за 2024 г.
• Сливочное масло: +17,2 %
• Мясо и птица: +10–13 %

Доля продуктов в структуре расходов низкодоходных семей превышает 40 %, поэтому «ощутимая» инфляция для них ~15 %.

Индексация зарплат и социальных выплат

Реальная зарплата растёт примерно на 7–8 %, что компенсирует только половину «неофициальной» инфляции. Социальные выплаты индексируются по официальному ИПЦ, что снижает покупательскую способность пенсионеров и получателей пособий.

Ставки по вкладам и ипотеке

• Депозитные ставки: до 17 % годовых в рублях — реальная доходность покрывает инфляцию лишь при условии «официального» показателя 9 %.
• Ипотека: 18–20 %, что сдерживает спрос на жильё и тормозит строительство, усиливая дефицит предложения.

Сценарии на 2025–2026 годы

Базовый (консенсус)

ИПЦ: 6,1–6,6 % в 2025 г., 4,5–5 % в 2026 г.
Условия: стабильный курс рубля, отсутствие новых санкций, постепенное снижение ключевой ставки до 12–13 %.

Пессимистический

ИПЦ: 8–9 % в 2025 г.
Факторы риска:

• новый санкционный пакет на экспорт нефти/СПГ;
• рост логистических премий из-за закрытия ещё одного транспортного коридора;
• усиление дефицита квалифицированных кадров (отток ИТ-специалистов и инженеров).

Оптимистический

ИПЦ: 5 % в 2025 г.
Требуется:

1. Ускоренный импортозамещающий инвестиционный цикл (новые заводы введены в 1-м полугодии 2025 г.).
2. Разовое снижение ставки на 200–300 б.п. при полном отсутствии инфляционных шоков.

Как независимым экспертам оценивать инфляцию

Методика «чек-индекса»

Собираем сканированные чеки крупных ритейлеров (X5, «Магнит», «Лента»).
Очищаем данные от акционных товаров (так называемый «промо-фильтр»).
Считаем средневзвешенную цену за SKU за месяц и сравниваем с аналогичным периодом прошлого года.
Корректируем на изменение состава корзины (новые товары, уход старых).

Мониторинг цен «вторичного рынка»

• Анализ площадок «Авито», «Юла», Wildberries (маркетплейс) показывает, что вторичные цены растут быстрее розничных на 3–5 п.п.
• Это сигнализирует о недоверии к рублю и превышении спроса над предложением.

Для потребителей

• Фиксируйте цены в личном инфляционном дневнике, приложения типа «Ценобой» или Google Sheets.
• Используйте кэшбеки и купоны: их доля в корзине растёт и компенсирует 2–3 % «лишней» инфляции.
• Держите валютный хедж — 10–20 % сбережений в CNY или бивалютной корзине.

Для бизнеса

1. Индексируйте зарплаты не по росстатовскому ИПЦ, а по секторальному индикатору (например, инфляция продуктов питания = 17 %).
2. Заключайте долгосрочные контракты в рублях с коридором валютной переоценки (±5 % к курсу ЦБ на дату поставки).
3. Инвестируйте в автоматизацию, чтобы снизить зависимость от дефицита кадров.

Для инвесторов

Доходность ОФЗ с плавающим купоном и краткосрочных корпоративных облигаций (до 1 года) покрывает ожидаемую инфляцию 2025 г. в диапазоне 6,5–7,5 % и остаётся оптимальной стратегией при сохранении ставки 13–14 % в 2025 г.