Дата публикации: 04 июля 2026 г․
Автор: Юридический обозреватель КонсультантПлюс

Статья 185 Уголовного кодекса Российской Федерации регулирует ответственность за злоупотребления при эмиссии ценных бумаг․ Последняя редакция (Федеральный закон от № 79-ФЗ) существенно изменила квалификацию преступлений, связанных с искажением данных в проспектах, эмиссии «фантомных» акций и прочих махинаций на рынке капитала․ В обзоре разберёмся, что именно стало проблемой для правоприменителей и какие тренды наблюдаются в 2025 году․

Ключевые изменения 2024 года

Новые пороги «крупного» и «особо крупного» ущерба

• Крупный ущерб: свыше 2 250 000 рублей (ранее 1 млн руб․);
• Особо крупный: свыше 5 500 000 рублей (новый критерий)․

Подобное ужесточение привело к резкому росту возбужденных дел: по данным СК РФ, за первое полугодие 2025 г․ количество уголовных производств по ст․ 185 выросло на 37 % по сравнению с аналогичным периодом 2024 г․

Расширение объектов преступных посягательств

Теперь под защиту попадают не только акции и облигации, но и цифровые финансовые активы (ЦФА), а также депозитарные расписки․ Это усложняет выявление фактов преступлений: за первые четыре месяца 2025 г․ уже зафиксированы 12 случаев фальсификации проспектов токенизированных активов․

Практические проблемы применения ст․ 185 УК РФ

Доказывание «ущерба» в условиях волатильности рынка

Спорным остаётся вопрос, когда именно возникает ущерб, если ценные бумаги ещё не реализованы на рынке․ В Постановлении Пленума ВС РФ от № 12 предложен расчёт по «виртуальной реализации» на момент раскрытия нарушения, однако единой методики пока нет․

Переквалификация на смежные статьи

• Если вместе со «внесением ложных сведений» есть признаки мошенничества, дело может перейти под ст․ 159 УК РФ․
• Фальсификация решений собраний акционеров регулируеться уже ст․ 185․5 УК РФ, что создаёт риск «перекрытия» статей․

Комментарий к ст․ 185․1: злостное уклонение от раскрытия информации

Смежная ст․ 185․1 УК РФ вводит ответственность за:

1. Злостное уклонение от обязательного раскрытия сведений (например, о крупных сделках);
2. Предоставление заведомо неполных или ложных данных без причинения крупного ущерба;

Если же ущерб свыше 2,25 млн руб․ уже наступил, деяние квалифицируется по ст․ 185 ч․ 2 или 3․

Кейсы 2024–2025 годов

«Платформа-Трейд» (г․ Москва)

Эмитент акций вложил в проспект недостоверные отчёты о добыче редкоземельных металлов․ После обрушения курса акций ущерб акционеров составил 3,7 млн рублей․ Суд признал действия квалифицированными по ч․ 2 ст․ 185 УК РФ, приговор — 4 года колонии общего режима․

«Токен-Банк» (Санкт-Петербург)

• Фальсификация сведений о резервах цифрового рубля;
• Ущерб в 5,9 млн руб․ (превышен порог «особо крупного»);
• Квалификация — ч․ 3 ст․ 185 УК РФ (до 7 лет лишения свободы)․

Рекомендации эмитентам и инвесторам

Перспективы 2025–2026 годов

Ожидаемые изменения:

1. Включение в ст․ 185 УК РФ отдельного состава за манипулирование рынком криптовалют;
2. Дифференциация ответственности для иностранных эмитентов, размещающих ЦФА на российских площадках;
3. Обязательное внешнее независимое тестирование проспектов с нотариальной заверкой․

Статья 185 УК РФ в новой редакции стала краеугольным камнем защиты инвесторов на российском рынке капитала․ Однако увеличение порогов «крупного ущерба» и расширение объектов преступных посягательств требуют от правоприменителей совершенствования методик расчёта ущерба и чёткого разграничения компетенций между ст․ 185, 185․1, 185․4 и 185․5 УК РФ․ Эмитентам же следует заранее проводить юридический due diligence своих проспектов, чтобы не оказаться в числе фигурантов уголовных дел 2025 года․

Источники: КонсультантПлюс, Судебная практика ВС РФ, данные Следственного комитета РФ, официальные письма Банка России․