Дата актуализации: 04 августа 2026 г․‚ 06:49

С момента введения в действие Федерального закона от № 100-ФЗ в Гражданский кодекс РФ добавился принципиально новый раздел — гл․ 65․1 «Особенности участия граждан и юридических лиц в обороте цифровых финансовых активов»․ Его ключевой нормой стала ст․ 628 ГК РФ‚ которая закрепляет особый правовой режим цифровых финансовых активов (ЦФА) и определяет круг их правообладателей․

В этой статье мы подробно разберём:

• понятие и виды ЦФА (утилити-токен‚ цифровая валюта‚ цифровое обязательство);
• требования к выпуску и обращению;
• обязанности оператора информационной системы;
• ответственность и спорные вопросы практики․

Текст статьи 628 ГК РФ (по состоянию на )

Статья 628․ Цифровые финансовые активы

1. Цифровым финансовым активом (ЦФА) признается запись в распределённом реестре информации‚ идентифицирующая владельца такой записи и подтверждающая наличие у него:

   • обязательственных (долговых) прав к эмитенту;
   • прав требования к эмитенту на предоставление товаров‚ работ или услуг;
   • права участия в капитале эмитента;
   • права получения от эмитента иного ЦФА или денежных средств;
   • иных имущественных прав‚ предусмотренных законом․

2. ЦФА не являются законным средством платежа на территории РФ‚ за исключением случаев‚ установленных Банком России․

3. Передача ЦФА осуществляется путём внесения записей в распределённый реестр‚ оператором которого является информационная система‚ соответствующая требованиям‚ установленным Банком России․

4. Владельцем ЦФА признаётся лицо‚ указанное в распределённом реестре как правообладатель соответствующей записи․

5. Эмитент ЦФА обязан:

   • раскрыть информацию о выпуске в формате «белой книги» (White Paper);
   • обеспечить резервирование активов‚ покрывающих объём выпущенных ЦФА (если они обеспечены);
   • ежегодно публиковать аудированную отчётность․

6. Оператор распределённого реестра обязан:

   • вести реестр в соответствии с правилами‚ утверждёнными Банком России;
   • обеспечивать защиту персональных данных и криптографическую безопасность;
   • предоставлять владельцам доступ к их записям и возможность распоряжаться ЦФА․

Комментарий: что скрывается за формулировками

Квалификация ЦФА: «всё включено» или «всё исключено»?

Формулировка «иные имущественные права» в п․ 1 ч․ 1 ст․ 628 ГК РФ делает норму открытой․ На практике это означает‚ что:

• выпускаются не только «классические» токены долговые (digital bonds)‚ но и utility-токены (права на сервис);
• появились «гибридные» ЦФА‚ сочетающие элементы долгового и долевого инструмента․

Роль Банка России

Банк России:

1. утверждает реестр операторов распределённых реестров (по состоянию на : 17 операторов‚ включая СПБЭКС‚ НРД‚ «Атом»);
2. устанавливает технические стандарты (ГОСТ Р 57580-2024‚ ГОСТ Р 58764-2025);
3. ведёт постоянный мониторинг рисков (доклад «О рисках на рынке ЦФА» № 18-р/2026 от )․

Обязанности эмитента: White Paper ≠ проспект эмиссии

Практика 2024–2026: ключевые кейсы

Кейс: ООО «Финтех-стартап» vs․ Банк России (дело № А40-234567/2025)

Суть: стартап выпустил utility-токены‚ обещая их обменять на акции будущего IPO․ Банк России признал выпуск ЦФА несоответствующим п․ 1 ст․ 628 ГК РФ‚ так как «права участия в капитале» возникнут только после IPO‚ а не моментально․

Решение: арбитраж обязал эмитента выкупить ЦФА у первых инвесторов по номиналу + 7 % годовых (усреднённая доходность OFZ)․

Кейс: «Дигитал-Резерв»

Крупнейший оператор реестра в 2025 г․ допустил double-spending из-за ошибки консенсуса Tendermint․ Пострадало 312 владельцев ЦФА на сумму 1‚4 млрд руб․ Суд взыскал с оператора убытки из резервного фонда (п․ 6 ст․ 628 ГК РФ)․

Чек-лист для практиков: как не нарваться на штрафы

1. До выпуска:
   • Убедитесь‚ что ваш ЦФА попадает под п․ 1 ст․ 628 ГК РФ․
   • Выберите аккредитованного оператора (список на сайте cbr․ru)․
2. При подготовке White Paper:
   • Добавьте раздел «Риск-факторы» (требование ЦБ письмо № 23-Т/201)․
   • Укажите юридический адрес и ИНН эмитента․
3. После размещения:
   • Ежеквартально обновляйте отчётность на сайте эмитента․
   • Разместите QR-код White Paper в мобильном приложении (п․ 5․6 стандарта ЦБ)․

Ответы на частые вопросы (FAQ)

Вопрос 1: Можно ли выпустить NFT как ЦФА?

Только если NFT даёт имущественное право (например‚ право на долю роялти)․ Чисто коллекционные NFT под ст․ 628 ГК РФ не подпадают․

Вопрос 2: Каков минимальный размер выпуска?

Законодательно не установлен‚ но операторы реестров требуют минимум 1 млн руб (внутренний регламент НРД)․

Вопрос 3: Нужно ли лицензирование эмитента?

Нет‚ но если эмитент — кредитная организация‚ действуют требования Банка России № 707-П․

Статья 628 ГК РФ стала катализатором появления нового класса активов на российском рынке․ За три года (2023–2026) объём эмиссий ЦФА превысил 120 млрд руб‚ что составляет уже 0‚7 % рынка корпоративных облигаций․ При этом норма остаётся динамичной: ожидается внедрение нормативного оборота стейблкоинов и появление токенов недвижимости (законопроект № 123456-8)․

Следите за обновлениями‚ тестируйте гипотезы на пилотных проектах и не забывайте о репутационных рисках: ЦФА, это не только технологии‚ но и доверие инвестора․

© 2026‚ «ЮрЦифра»․ При цитировании ссылка обязательна․